事件描述
臥龍電氣發布 2014年年報：報告期內公司實現營業收入68.93億，同比增長20.34%；實現歸屬凈利潤4.46億，同比增長22.46%�？鄯莾衾麧櫈�3.34億，同比增長35.78%。公司對2015年的經營計劃為：實現營業收入101.13億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤6.0億元。
事件評論
三項積極因素拉動利潤增長，業績增速符合市場預期。我們分析公司盈利提升的驅動因素包括：1)傳統電機主業業務結構的持續改善。報告期內高端產品(高效工業電機及家用無刷直流電機)銷售皆實現30%以上增長，新能源車驅動電機銷售實現翻倍；2)軌交變為代表的非電機輔業出現明顯修復。在軌交建設回暖背景下，銀川臥龍全年利潤7800萬，已超出09、10年歷史最高水平；3)公司13年底及14年7月先后并表的美的清江及海爾章丘貢獻了額外利潤增速。
南陽****收購落地，進一步完善公司“聚焦、提升電機主業"的戰略布局。報告期公司開展了對南陽****的前期盡職調查和商務談判工作，并在15年初完成了60%股份的收購。南陽****與佳電股份并列為國內大型****電機雙雄。其在石油石化市場份額第一，同時擁有多項軍工及核電資質。通過本次收購，公司基本完成了工業、項目及家電三大門類電機布局。未來南陽傳統****電機業務將與atb 產生良好協同，預計15年利潤可增長至2.4億。綜合考慮公司主業增長及南陽今年并表，判斷15年公司整體業績將大概率超出年報規劃。
從機器人集成產業落手，拓展高端控制業務將成為公司后續兩年戰略重點。公司厘定的經營目標是打造電機、電控雙主業支柱，從而躍升為國內領先的電機控制集成商和整體方案解決商。目前公司控制業務占比不超過10%，后續擴張將成為經營重點。公司前期成立的浙江希爾投資主要引進意大利機器人集成技術，今年將率先承接企業內部大規模改造訂單。判斷公司還將通過持續海外外延并購擴張其控制業務，未來一旦落定，將對公司的市場定位及估值水平產生顯著提升。